Siempre se ha dicho que el dinero es el rey, aunque durante los últimos años parece que nos hemos olvidado de ello y nos hemos preocupado mas de tomar préstamos e especular con las acciones.

Sin embargo desde siempre en Bolsa se ha dicho que los inversores necesitan tener en sus carteras que le generen dividendos de forma consistente en el tiempo. Casi todo el mundo ha olvidado esto pero el mercado se ha encargado de desempolar esta antigua lección haciendo que las cotizaciones retornen a valores de hace ocho o diez años.

Os recomiendo el libro titulado Behavioural Investing del autor James Montier, donde demuestra que dese 1.872 hasta el año 2.000 un 50 % del rendimiento de las acciones ha procedido de los dividendos.

Durante los turbulentos años 70 los mercados de acciones obtuvieron perdidas aunque los inversores siguiero cobrando dividendos.

Hasta ahora solo hemos hablado de las ventajas de cobrar dividendos, pero en ningún momento hemos mencionado el poder de la capitalización compuesta a través de la reinversión de dividendos. Esta es la herramienta definitiva ya que hay estudios que demuestran que desde 1.871 a 2.003 un 97 % de las ganancias obtendas de los mercados han venido de la renversión de dividendos y solo un 3 % de ganancias de capital.

Por lo tanto la conclusión es clara como el agua si quieres ganar dinero en Bolsa debes invertir en acciones que generen dividendos y los debes reinvertir si no olvidate.



La siguiente pregunta es ¿dónde invertir ?. Para ello os aconsejo leer el link que arriba os he pegado donde os doy el consejo financiero más importante de los que podeis recibir y al mismo tiempo os desvelo algunas opciones de inversión que cumplen con estos requisitos.

En tiempos de crisis como los actuales la verdad es que es buen mometo para cuestionarlo todo incluso lo que parece más evidente, por ello por qué no evaluarla ventajas que tiene un trabajador graduado frente a uno que no ha consegido tal nivel educativo.

Antes de nada os recuero un post publicado en mayo pasado y titulado "Con este nivel educativo no vamos a ningun sitio" en el que poniamos de manifiesto a través de un informe elaborado por el Instituto de Estudios Economicos el bajo nivel de formación que existe en nustro pais encontandonos en antepenultimo lugar a nivel Europeo.

Pero ¿cunto de grave es esto ? Pues aparentemente bastante importante ya que hemos tenido acceso a un estudio elaborado por la OCDE en el que se demuesra que en España un graduado varón gana a lo largo de su vida 90.000 Euros más que un trabajador sin esa formación. En comparación con otros paises lo más llamativo es que este factor diferencial no lo estanto en nuestro pais ya qe en Estado Unidos la diferencia puede llegar a 300.000 Euros y en Italia 240.000 Euros.



En estos momentos de crisis en el que uno de los factores a través de los cuales se pueden conseguir salir de esta situación no es otro que la producividad y esta no se consigue sin un nivel de formación adecuado. Y nuestra situación de partida tampoco es la mejor durante los últimos diez años entre 50 paises hemos sido los unicos que hemos empeorado nuestra situación Os invito a lee este articulo.



Por lo tanto el panorama no puede ser peor bajo nivel educativo y poco productividad aunque son dos situaciones intrinsicamente relacionadas. Por lo tanto el camino está claro al ser el nivel formativo un factor diferencial el Gobierno de lo que se tiene que preocupar es tener un buen sistema educativo.

Os cuelgo en el Canal Youtube un video que he localizado en youtube donde se realiza una muy buena versión musicalmente hablando del famoso tema de Queen Bohemian Rapsody, pero en este caso como no podía ser de otra forma teniendo en cuenta los momentos que estamos viviendos se denomina Bohemian Brankrupcy.

Es un video muy divertido y musicalmente bastante bueno, además viene subtitulado en inglés lo cual nos permite entender la letra perfectamente.

Durante la semana pasada me trasladé a Madrid ya que tenía un Consejo de Administración, mientras estaba sentado en el taxi parado en un tipico atasco en el centro de esta gan ciudad, pude ver a mucha gente deambulando de un lado para otro mientras me preguntaba ¿Qué están pensando? ¿Qué es lo que esperan del futuro? y muchas otras preguntas de caracter existencial.

Había cientos de personas andando de un lado a otro: un hombre de negocios con un magnifico traje y con su maletin el brazo parado en un paso de cebra, una dependiente rubia entrada en carnes con cara de pocos amigos quizas la noche anterior debería haberse acostado un poco más temprano, un abogado enganchado a su movil, una señora enfadada no sé por qué, un hombre que estaba pensando en comprarse un nuevo coche, una señora preocupada por sus hijos,......

Un montón de gente de un lado para otro en esta gran ciudad cada uno con sus alegrias y penas de la vida deambulando hacia la muerte.

Yo personalmente estaba pensando en mi pequeña, y más concretamente sobre el mundo que le tocaría vivir, que muy probablemente no sería muy distinto a este, ya que cualquier persona que hace 50 años deambulara por estos mismos sitios la estampa que se encontraría no sería muy distinta a la que a día de hoy están disfrutado todas estas personas.

La única diferencia entre nuesros padres y nosotros con respecto a nuestros hijos es que hemos vividos unos años en los que este pais ha estado en pleno crecimiento y desarrollo.

Nuestros hijos van a hederar un pais totalmente distinto. Durante los años 70,80 y 90 , no sin grandes altibajos España se ha convertido en un pais libre, que partiedo desde una posición bastante modesta a fuerza del trabajo de nuestros padres y abuelos ha alcanzado ser una referencia mundial en cuanto a turismo, durante los años 80 conseguimos entrar en la Comunidad Europea y abrirnos al exterior, durante los 90 se nos conoción como el milagro económco español....y tantas otras cosas que se me vienen a la memoria.

Durante todo este periodo se ha experimentado un continuo crecimiento de riqueza y bienestar, con el que hemos convivido, la una expectativa que había era la de mayor mejora y bienestar . Nuestros padres y nosotros siempre hemos soñado en que seríamos más felices, ricos y viviriamos una vidas más apasionados que nuestros antepasados....nuestro límite era el cielo.

Hoy en dia España se encuentra en decadencia, y todo ha cambiado mucho sin darnos cuenta....mientras otros muchos paises emergentes China, Brasil, India tienen una economia en pleno crecimiento. Los paises del Este cuentan con grandes niveles de ahorro mientras que nosotros no somos capaces de ahorrar nada. Las economías asiaticas son netamente exportadoras y están obteniedo grandes beneficios...mientras que nuestro país tiene una industria antigua, poco competitiva y excesiamente rigida para competir en estos nuevos tiempos. Nuestros Estado ha emprendido una carrera sin limites al endeudamieno mientras que todas estas nuevas economias apenas tienen deuda pública. Nuestros hijos tendrán que ir pensando más qe en su bienestar en el bienestar de los millones de ciudadano procedentes del baby boom de los 60 o 70 a los que tienen que pagar su comida, medicinas, guerras y crisis como lo actual. Creo que tienen un reto suficientemente grande y una situación de partida suficiente complicada.

En un ámbito más personal nuestros hijos tienen una situación de partida más complicada, de hecho las generaciones anteriores aún proviniendo de familias humildes podían soñar en mejorar su bienestar y riqueza mucho más que sus padres.

En el futuro nestros hijos partirán a nivel personal con un nivel de bienestar y patrimonio superior al nuestro y por supuesto de nuestros padres que comenzaron sus vidas sin absolutamente nada. Mientras que esto parece una gran ventaja yo no lo tengo tan claro pienso que esta situación oculta un gran inconveniente. Como nuestro pais se pueden encontrar en la ladera de una colina rodando hacia abajo, en vez de esperar que las cosas vayan a mejorar se pueden encontrar en una situación en la que tendrán que trabajar muy duro no para mejorar sino para mantener la riqueza heredada de sus padres.

¿Pero que hacemos ? ¿Nos gastamos todo el patrimonio hoy.....con el fin de que nuestros hijos comiencen sus vidas como sus padres y abuelos sin nada?¿Nos trasladamos hacia paises como Brasil o China con unas mejoras expectativas?

Con serenidad y en lo más profundo de mí pienso que el mundo seguirá girando. Y que la ventaja de partir desde una posición de mayor bienestar puede ser más o menos lo mismo que estar continuamente evitando el caer al precipicio. ¿Quien sabe?

Cada homre tiene que jugar con las cartas que le han sido entregadas. ¿Qué más puede hacer ? Puede ser que tenga una joroba o una voz hermosa. Puede haber tenido una infancia díficil o haber vivido un sueño infantil. Puede tener alma de poeta y no tener un euro en su bolsillo.

Lo que es cierto es que todo el mundo comienza su vida en el mismo sitio, dónde nace. Y cada generación toma lo que se le dá y hace lo mejor que puede con ello.

La verdadera grandeza de la vida es tener el coraje de seguir adelante, que nadie sabe de donde viene.

Este post lo que trato es demostraro a través de referenia a varios autores y estudios que los mercados en un gran porcentaje estan dominados por los sentimientos y por la psicologia de masas, este es el motivo por el que a los actores del mismo nos cuesta tanto entenderlos.

Los estudios de investigación del comportamiento financiero sugieren que los actores participantes en los mercados financieros no son completamente racionales. En cambio, lo que sí hacen es tener reacciones emocionales en base a sus percepciones que finalmente sesgan sus percepciones de riesgo e influyen en su percepción de los datos financieros.

Enestudio llevado a cabo por Andrew Lo y Dimitry Repin del MIT se demstró que las reacciones emociaonales a los mercados financieros estaban totalmente correlacionadas con les resultados de las operaciones llevadas a cabo. En concreto "....los sujetos cuyas reacciones emocionales eran más intesas tanto en situaciones de perdidas como de ganancias mostrarn significativamente perores resultados, lo que implica una correlación negativa entre resultados positivos y reactvidad emocional(p. 352.).

Estos resultados parecen apoyar la percepción común de que el éxito en los mercados financieros requiere una eliminación de la emoción en la toma de decisiones. Un corolario de esta visión es que toda decisión debe ser concebida, planificada y ejecutada desde un punto de vista racional.

El problema con esta perspectiva es que no se ajusta a la realidad de los patios de operaciones de las firmas de inversión. Los traders, incluso los más exitosos, son a menudo altamente eomocionales y competitivos. Muchos consiguen mantener altas tasas de rentabilidad año tras año, manteniendo posiciones solo durante pocos minutos. Con lo que todos estos traders en su operativa le impiden tener tiempo para la investigación del trabajo y de sus decisiones y muchos menos desarrollar planes de trabajo y operaciones.

Las invetigaciones sobre el aprendizaje implicito sugiere que las personas habiutalmente somos capaces de aprender patrones complejos de comportamiento sin ser capaces de verbalizar esos patrones.Por ejemplos, los niños pequeños pueden formar oraciones gramaticalmente correctas y sin embargo no pueden explicar las reglas de la grámatica. Del mismo modo muchos traders muy activos en el mercado son capaces de desarrollar "un saber hacer" que les permite reaccionar en los mercados de forma impulsiva sin ser capaces de exponer formalmente los fundamentos de sus operaciones.

La investigación de Antonio Damasio sugiere que el aprendizaje implícito está desencadeno por los "marcadores somáticos" que son una especie de sensación que ante determinados patrones que percibimos nos hacen sentir que una situación es correcta o no. Estos marcadores, por ejemplo, nos pueden dar pista para cambiar de temma en una conversación cuadno la otra parte sentimos que se encuentra incomoda. No podemos verbalizar las razones por la que hemos cambiado de tema en el momento, solamente se produce de forma espontánea en el flujo de interacción, pero sabemos que la otra parte se siente bien en el contexto de la conversación.

Muchos operadores coinciden en el sentimiento que perciben cuando están trabajando. Un mercado es bajista y de repente el operador percibe que cada vez le cuesta más bajar. Rapidamente comienzar a colocar ordenes de compra y los precios comienzan a subir. Cuando le preguntan qué le hizo pensar que estabamos ante un suelo de mercado , el operador simplemente responde: "Simplemente no podía romper los mínimos".

La conclusión de Damasio es que el sentimiento que acompaña al aprendizaje implicito es una especie de sentimiento : las emociones es una parte fundamental en la toma de decisiones. Cuando estamos frustrados con nuestras ganancias o pérdidas,este sentimiento nos impide prestar atención a los marcadores positivos en un mercado tan complejo como el actual. Esto nos deja fuera de onda en cuanto a la sintonia del mercado.

En el estudio de Lo y Repin, diez traders experimentando estaban conectados a los equipos de biofeedback mientras miraban la evolución de los mercados financieros. Curiosamente, todos los cambios significativos registrados durante el discurrir de la jornada, estaban asociados con rupturas de rangos de precios. "Contrariamente a la creencia común de que las emociones no tienen cabida en las decisiones económicas racionales", los autores explican,"que las variables psicologicas asociadas con el Sistema Nervioso Autonomo muestran cambios significativos durante los eventos del mercado, incluso para los operadores profesionales de gran experiencia".(p.332)

La conclusión más interesante de este trabajo es que todos aquellos operadores que se han introducido en las profundidades de los mercados financieros saben más de lo que creen que saben. Su rendimiento dependen enormemente, no de la depuración de sus sentimientos, sino en mantener el acceso a las señales implicitas que literalmente encarnan la experiencia.

El escenario de deflación al que nos enfrentamos es absolutamente desconocido para todos en la reciente historia económica y por otro lado según algunos estudios puede instalarse entre nosotros durante un largo periodo de tiempo.

Por ello pienso que nos conviene preocuparnos por conocer sus causas y sobre todo consecuencias ya que esta situación va a cambiar en cierta medida nuestras vidadas.

Todos nosotros incluso hasta un niño conoce cúales son los compnentes del Agua, Hidrogeno y Oxigeno, pero desconocemos los elementos que componen la deflación siendo este un fenomeno económico muy complejo y que nos está llevando a regresar a estudios de 1.950 para intentar entenderlo.

Hay un planteamiento fundamental que han sio asumido por las dos úlimas generaciones de economistas y que esta crisis ha puesto e entredicho; esta no es otra que la Eficienca de los Mercados. Da igual que estudiemos a Keyness, Friedman o la Escuela Austriaca, todas estas corrientes de pensamientos tienen agujeros en sus plantamientos, pero a la vez todas ellas nos ayudan a comprender el mundo económico que nos rodea.

Lo qúe está claro es que todos los economistas tenemos que revisar nuestras asunciones macroeconomicas lo que no me queda tan claro es que como parece nos tengamos que entregar a los brazos de los planteamiento de Keyness ya que contienen tantos errores como las otras corrientes de pensamiento, por ejemplos la corriente austriaca propone soluciones que nos llevaría a una situación con desempleos superiores al 25 %.


Una de la cuestiones fundamentles a asumir es que la economia no es una ciencia, sino que está basada en el desarrollo de una serie de modelos que solo nos permiten ver a través de un cristal oscuro y entender la conexión existente ente las diferentes variables, asumiendo que el resto de variables permanecen constantes. Esta idea de que pensamos que podemos modelizar la economia, es precisamente la que nos ha metido en esta crisis.

La deflación es uno de los factores económicos con mayores implicaciones, en su ensencia no solo es mala, ya que la deflación producida por una mejora en productividad tiene implicaciones positivas, sin embargo esta no es la que sufrimos en la actualidad. La deflación actual es fruto de la Depreson y todos los banqueros centrales están luchando contra ella con todas sus fuerzas incluso a riesgo de generar una inflación futura que sería un mal menor en la situación en la que nos encontramos.

Milton Friedman nos enseñó que la inflación es un fenomno monetario. Si imprimimos demasiado dinero generamos inflación, esto es cierto pero no es menos cierto que en la medida en que emitimo más dinero destrozamos la moneda. Esta es un equilibrio dificil de mantener, pero lo que es cierto es que si los elemento que povocan la deflación se combinan en la forma adecuada podemos imprimir dinero sin tener riesgo de destrozar la moneda via inflación.

Por ejemplo, la inflación normalmente va acompañada de subidas salariales, es lógica ya que los trabajdores demanda más dinero en la medida en que los precios van subiendo. Pero en la actualidad, aunque los datos indiquen que los salarios todavía suben yo personalmente pienso que no es así por mi experiencia profesional y por otro lado si esto no ha llegado llegará a nuestro pais como está ocurriendo en EEUU.

Lo que es cierto es que los datos actuales se encuentran tremendamente influenciados por los paquetes de ayuda guernamentales, de hecho en EEUU en el segundo trimestre el crecimiento hubiera sido -6 % en vez de -1 % sin los incentivo fiscales. Por el futuro que se nos avecina no parece muy positivo una vez que desaparezcan estas ayudas, de hecho muy probablemente las cifras del PIB empeoren, el paro siga creciendo y la deflación se convierta en algo más que un problema.

He encontrado un gráfico del SP500 de los últimos 140 años ajustado por la inflación procedente The Chart Store que apoya mi tésis de largo plazo en la que el mercado bajista que tiene una duración ya de casi 10 años está a punto de términar poniendolo en comparación con los otros tres mercados bajistas que le han precedido teniedo en cunta dos variables: profundidad corrección y tiempo duración.

Os pongo el gráfico y analizarlos vosotros mismos.

Parece que es un video que lleva colgado en Internet desde hace tiempo, pero a mí me ha sorprendido ya que no lo había visto nunca.

A pesar de su antigüedad os lo cuelgo ya que es bastante divertido mostrando una relación bastante especial entre Mariano Rajoy y los Pitufos.

Espero que os guste......

En estos momentos de crisis y teniendo en cuenta los prespuestos planteados por ZP para el próximo año en el que se avecina una subida de impuestos importante.

Desde luego aquí hay una cosa clara aunque la crisis sea para todos al final el sufrimiento le toca siempr a los mismos, como no quiero enfadarme más de la cuenta os adjunto una viñeta que creo ilustra muy bien la situación actual.

De vez en cuando entre lo mucho que veo a través de Internet a lo largo de todo el mundo aquellos sistemas o ideas de inversión que veo más interesantes suelo traerlo hasta este blog.

Hacia bastante tiempo que no colgaba ninguna idea de invesión y mucho menos ningún sistema, pero recientemente he podido ver un sistema bastante sencillo de seguir y que según el analisis realizado tiene gran efectividad y al mismo tiempo no es excesivamente complicado.

Este es un sistema conn alto grado de fiabilidad y que a través de su seguimiento podemos extraer señales de entrada y salida de los mercados de renta variable. Los tres indicadores a seguir son los siguientes: la libra esterlina, lo bonos y el oro.

Uno de los primeros indicadores ha seguir es un indice que ya he comentado en otras ocasiones en estas paginas y que es un indicador adelantado de los mercados de acciones ya que anticipan el comportamient de este con varios meses de antelación. Este es un indice de bonos corporativos que sus siglas son LQD. O sea si este indice sube no te preocupes por nada los mercados seguiran en su camino hacia el olimpo mientras que cuando empiecen a caer yo de tí empezaría a deshacer posiciones.

En estos momentos este gráfico vemos como ha frenado su ascenso y por lo tanto debemos de tener cautela ya que lleva un par de semanas cayendo, lo cual puede significar el preambulo de una corrección de los mercados de renta variable sobretodo si pierde el nivel 103.

Pero como nunca es bueno jugarselo todo a una carta nos encontramos con un segundo indicador de la fortaleza o no de la libra esterlina. ¿ por qué la libra esterlina ? . Pues muy sencillo la libra esterlina para los que no lo sepais es uno de los principales indicadores dentro del mundo financiero, porque ha sido el epcientro de la actual crisis generando una burbuja financiera e inmobiliaria incluso superior a la existente en EEUU y tercero porque el sector financiero es responsable de un 10 % del PIB.

En pocas palabras, la libra es el reflejo perfecto de los excesos financieros e inmobiliarios. Por lo tanto, si la libra sube eso significa que los problemas financieros e inmobiliarios estan desapareciendo y si ocurre lo contrario es que todavía no hemos salido de esta tomenta perfecta.


Vamos a hecharle un vistazo al gráfico, lo lamento pero de nuevo una señal bajista ya que en a final de Julio alcanzó el máximo y desde entonces ha sufrido un fuerte debilitamiento dibujando cuatro minimos decrecientes durante los últimos dos meses.



Bueno como ya estamos terminado el viaje y no queremos precipitarnos en nuestras decisiones vamos en buscar del tercer indicador en discordia, que en este caso es un indice que mide el valor de las materias primas con respecto al oro.



En principio parece algo muy extraño pero si lo pensamos un poco tiene todo su sentido. Cuando no hay miedos ni percepción del riesgo aumenta el consumo y las posiciones compradoras sobre las comodities se incrementan ya que la gente al ser optimistas gastan más combustible, comen más y mejor y compran más casas. Pero cuando la situación es al contrario el dinero trata de regugiarse en otros activos como el oro.



Por lo tanto el indice comodities vs. oro es un indicador fantástico que mide el miedo u optimismo que se percibe en la economia.

Podemos ver en el gráfico como duante Septiembre alcanzó un nuevo mínimo durante los úlimos cuatro meses, en estos momentos ha reaccionado al alza y parece que sigue una tendencia a corto plazo alcista, pero hay quevigilar el nivel de los 0,25, con cuya pérdida tendríamos una nueva señal bajista.

Por lo tanto si inviertes en acciones, te recomiendo que sigas estos tres indicadores ya que son un térmometro perfecto del miedo y la avaricia existente en los mercados. En estos momentos estos indicadores parece que apuntan a una próxima corrección que puede ser bastante virulenta teniendo en cuenta la profundidad de las alzas habidas desde Marzo. Por lo tanto no hagais nuevas compras, ajustar stocks y vender las posiciones con más riesgo.

La empresa Digeus ubicada en Nueva York me ha solicitado que evalue este programa de caputra de pantallas, el cúal he utilizado durante unos 30 Minutos y he podido comprobar que se trata de un software muy fácil de utilizar que te permite realizar todo tipo de capturas de pantalla con un solo click.

El software es tan intuitivo y fácil de usar que configurandolo adecuadamente es capaz de guardar automaticamente las capturas poniendole el mismo programa un nombre. No te tiene que preocupar ni de seguir el proceso de Guardar.

El programa lo podéis descargar de esta pagina web.

Este es un software que bajo mi punto de vista puede ser muy úti para Diseñadores, Analistas, Personal de Oficina, ect......

En estos momentos donde la deuda a pesar de verse como un estigma a eliminar, los Gobiernos han hechado mano de ella de forma desaforada, y como ejemplo no tenemos nada más que fijarnos en España donde se estima que a final de 2.009 alcancemos los 778.000 millones de dólares.



Ante todo hay que tener claro un asunto que desde hace muchos años y me remito a los clásicos como Cicerón en el año 55 AC donde dió un discurso del que extraigo lo siguiente:



“El presupuesto debe ser equilibrado, el Tesoro debe serreaprovisionado, la deuda pública debe ser disminuida, la arrogancia de los funcionarios públicos debe ser moderada ycontrolada, y la asistencia a los países foráneos debe ser cercenada para que Roma no vaya a la bancarrota.”


“La gente debe aprender nuevamente a trabajar, en lugar de vivir acosta de la asistencia del Estado.”


Bueno la verdad que sin comentarios pero me gustaria que nos hicieramos algunas preguntas en relación a la tendencia al endeudamiento de los Estados y analizaramos este asunto de vital importancia de una forma económicamente más compleja, ya que lo fundamental es saber si mucha deuda es intrinsecamente peor para el futuro de un pais que poca deuda y si un pais sin deuda esta necesariamente en mejor posición económica que otro con deuda.



En principio macroécnomicamente la deuda no tiene un efecto negativo sobre la economica sino lo contrario pero todo depende mucho del uso que se haga de ese dinero, esta eficacia es medida a traves del ratio PMD que es la Productividad Marginal de la Deuda.



Este ratio mide el efecto que el incremente de 1 € de deuda tiene sobre el PIB. Historicamente este ratio ha sido superior a 1: un aumento de la deuda producía un incremento más que proporcional del PIB. Por lo tanto los keynesianos tenían razón.



Sin embargo todo tiene un pero, y es que si observamos las estadisticas podemos ver como este ratio está disminuyendo significativamente de hecho en EEUU ha pasado de 3,1 en los años 50; 0,9 en los 70 y negativo en 2.006. Por lo tanto esto significa que en el 2.006 no solo que no aumentó la productividad sino que resto valor económico.



¿Y en España que tal ?



Pues en nuestro pais en el periodo 2.001-2.004 el efecto de la deuda fue extraordinario ya que por cada Euro de deuda se generaron 13 € de PIB, desde ahí pasamos en el periodo 2.004-2.008 a un ratio de 6, lo cual es un valor muy bueno aunque podemos observar una drástica reducción del efecto positivo. De hecho las estimaciones que se pueden hacer siguiendo esta progresión indican que para el 2.014 este ratio ya será negativo.



Por lo tanto la conclusión es clara, endeudarse es positivo siempre y cuando esa deuda se emplé para desarrollar un crecimiento económico futuro y las decisiones se tomen en base a criterios económicos y no políticos. De lo contrario, más emisiones de deuda terminan provocando un efecto negativo sobre la economica.

En este post lo que voy a intentar a explicar son los motivos que llevan a que entre los analistas e inversores institucionales este rally haya sido renegado o casi no tenido en cuenta.

Este hecho no ha provocado que el mercado cese en su intento de llevarles la contraria, ya sabemos la maxima de este negocio: "The trend is your friend".

Buenos pues voy a relataros algunos factores importantes que han marcado o justificado el presente rally:

1º) Comportamiento de los mercados seculares bajistas: Os pego el comportamiento tradicional o medio de los últimos 29 mercados bajistas en EEUU, que no solo nos permite justificar suficientemente el comportamiento del mercado sino que nos proporciona unas pistas muy valiosas de cara a la operativa que tenemos que seguir en un futuro próximo.

Como podeis ver de momento nuestro mercado sigue el guión a la perfección la única diferencia es que los mercados han corregido más del orden del 65 % y en la mitad de tiempo en 13 meses.Por ello preveo que el rebote que de momento ha sido del orden del 60 % todavía puede tener un recorrido adicional de un 20 % y puede durar quizas cinco meses más. Para después ya veis primero una corrección y después un largo movimiento lateral.

2º) Rally Odiado: Podemos comprobar como desde hace meses este rally esta siendo criticado tanto por inversores particulares como profesionales , yo creo que es el rally más odiado de toda la historia. Todos tienen argumentos para no justificar este rally: la mala situación económica, la hyperinflación, el paro , ect.....

Sin embargo los alcistas no dan tregua, cuando son odiados siguen hacia arriba y cuando la gente se alegra realizan una pequeña corrección.

3º) La Debilidad del Dólar: Desde hace ya un tiempo existe una correlación inversa entre la fortaleza de las Bolsas y el dólar. De momento si vemos alguno de los analisis que cuelgo con respecto a la moneda norteamericana la debilidad es manifiesta practicamente en todos los plazos por lo que con estos ingredientes lo único que cabe pensar a partede posibles correcciones y mientras el mercado no diga lo contrario es que va a continuar.

4º) Recesiones Normales vs. Ventas de Pánico: En el mercado americano desde Octubre de 2.007 hasta Septiembre de 2.008 el Dow sufrió una corrección de un 20 %, lo cual puede ser considerado una corrección tipica en tiempo y profundidad como consecuencia de una recesión económica.

Los siguientes 5.000 puntos de corrección es el típico selloff o pánico de mercado ya que pensabamos que el sistema financiero iba a desaparecer y nos ibamos a los infiernos de hecho el SP500 se fúe al satánico nivel del 666.

Por lo tanto lo que interpreto es que el rebote del mercado no descuenta una mejora de resultados y ni siquiera es una recuperacion en V, sino simplemente una normalización de los mercados anulando el proceso exagerado de selloff vivido.

Cuando nos normalizemos y nos encontremos en niveles de corrección normales de una recesión el mercado se tranquilizará y le costará mucho más subir...

Por lo tanto a nuestro mercado y esto coincide con el analisis realizado en el anterior punto le puede quedar un 10 % de subida después de lo cual para mejorar desde luego necesita catalizadores economicos lo suficientemente importantes.

Muy poca gente sabe esto pero el mercado de bonos es mucho más importante que el mercado de acciones, de hecho en tamaño es cinco veces más grande que este último. A parte de esto está dominado por las instituciones que son las que mejor información manejan. Por todo ello las Bolsas son un casino comparado con los mercados de bonos.

El mercado de bonos durante los últimos seis meses ha experimentado una fuerte recuperación, encontrandose en estos momentos cotizando algunas emisiones en niveles anteriores a la crisis financiera que estamos atravesando. De hecho lo bonos de Citigroup que llegaron a cotizar a 62 $ en estos momento cotiza muy próximo 100 $ lo cual supone alcanzar niveles anteriores a que explotara la burbuja financiera.

Esto es para Citigroup pero un indice de bonos de alta calidad como podemos ver en el gráfico ha alcanzado niveles de 2.006. Sorprendente ¿no?



Con esto no recomiendo que se compren bonos ya que bajo mi punto de vista están muy caros y quizas se encuentren en estos niveles gracias al apoyo de los gobiernos, pero si este en algún momento por algún motivo desapareciera el mercado volvería a colapsarse. En vez de esto lo que recomiendo es utilizar este mercado como indicador adelantado de lo que puede ocurrir con las Bolsas tal y como demuestra Russell Napier el mercado de bonos anticipa el movimiento de las bolsas con unos meses de antelación.

En la actualidad este mercado es claramente alcista, por lo que no hay ningún motivo por el que preocuparse pero hay que estar atentos ya que estoy seguro de que nos adelantará el movimiento de las bolsas.

Hemos terminado una semana verdaderamente complicada para los mercados donde se han perdido niveles no vistos desde el mes de Marzo y los indicadores técnicos todos apunta a que vamos a enfrentarnos a una fuerte corrección, guardando por supuesto la regla de proporcionalidad tan seguida dentro de la disciplina del analisis técnico.

Hasta yo lo tenía claro, hasta que me encontré un artículo en una web en EEUU donde parece que se indica lo contrario y para ello no han tirado del analisis técnico sino de las bases de datos estadísticas que tampoco es un mal recurso en estos momentos ya que en los mercados una de las máximas es que las pautas de comportamiento pasadas se suelen repetir.

El ejercicio llevado a cabo ha consistido en escoger aquellos cuatrimestres con rentabilidad superior al 15 % y observar que es lo que ha ocurrido durante el siguiente mes, cuatrimetres y año.

Cual es nuestra sorpresa cuando observando el cuadro después de estos grandes ralllies lo normal es que no se produzca un desplome del mercado ya que de hecho el promedio durante el siguiente mes suele ser una subida de un 1,33 %, en el cuatrimestre una subida de un 3,46 % y en el año siguiente una rentablidad de un 9,95 %. Si ponemos esto en contexto nos podemos dar cuenta de lo bondadoso de las cifras ya que el retorno medio del Dow Jones en un mes ha sido de un 0,58 %, en el cuatrimestre de un 1,66 % y en el año de un 6,90 %.

Por lo tanto cuidado con marcharse que parece que la fiesta no ha terminado y todavía nos queda recorrido, ojo que las estadisticas están de nuestro lado.

El pasado 9 de Septiembre me ví obligado a publicar un post donde avisaba de la ruptura en el corto plazo de la zona de resistencia de los 1,43 por el Euro avisando de un posible movimiento alcista que finalmente se produjo, pero la verdad es que en principio y a la espera del comportamiento del mes de Octubre ha sido bastante efimero y me da bastantes malas vibraciones ya que ha sido llegar al primer objetivo de subida y resistencia de medio plazo en los 1,4723 y parece que se ha agotado.



De todas formas hay que esperar para ver como discurren los acontecimientos aunque si nos fijamos en el gráfico podemos observar una cubierta de nube oscura que durante la actual semana se ha confirmado plenamente por lo que es probable que la cotización corrija esperemos que no más alla de los 1,4325 que puede ser una buena oportunidad de compra.





En caso de que este soporte no frene la cotización del Euro ya nos encontrariamos la siguiente referencia en los 1,40 que bajo mi punto de vista es una oportunidad de compra bastante clara teniendo en cuenta el amplio movimiento lateral que estan desarrollando este par de monedas.

En el analisis de Agosto ya vaticinamos que observabamos cierto cansancio de los mercados en la medida en que al IBEX se le atragantaba la zona de los 12.000 puntos y al mismo tiempo comenzaban a aparecer ciertas divergencias bajistas en indicadores como el RSI.

Pues nada parece que este mes ha terminado de cristalizar todo, sobre todo al final del mismo ya que finalmente ha cerrado en los entornos del 11.300 llevando a cabo durante las primeras jornadas del mes de Octubre la ruptura de la primera zona de soporte en los 11.523.



Sin embargo, todavía no han saltado las alarmas ya que debemos de tener en cuenta que la linea de tendencia principal sigue intacta y para mí el soporte verdaderamente clave que puede separar un escenario claramente alcista de otro lateral o consolidativo de todas las subidas se encuentra en los entornos 10.900-11.000 puntos.

En una perspectiva más a medio plazo y hechandole un vistazo al grafíco mensual vemos que durante el mes de Septiembre ha cerrado de nuevo con otra bonita vela blanca sin embargo en lo que llevamos de Octubre y con lo que queda para que acabe el presente mes podemos ya a comenzar a dibujar una envolvente bajista que de materializarse abre un escenario de corrección que puede llevar perfectamente al indice al nivel de los 10.000 puntos y aquí no pasada nada.



En el mercado americano destacar en gráfico semanal como durante la semana anterior ya dio los primeros signos de debilidad desplegando un patrón oriental de cubierta de nube oscura sobre resistencia creciente, y durante la última semana se ha confirmado claramente el patrón anterior por lo que queda abierta la posibilidad de una corrección o consolidación de las subidas previas.

Hace unas semanas un amigo me puso en un compromiso intelectual como consecuencia de sus dudas acerca de la economina y en concreto de España, en aquel momento le dije que había escrito bastante cosas al respecto pero la verdad es que en ninguno de mis posts abordaba de lleno este asunto o por lo menos no lo enfocaba de la forma en la que a él le interesaba.

Esta mañana de sabado me he despertado con una pregunta girando en mi cabeza que en la epoca de incertidumbre en la que vivimos tiene bastante sentido, ¿en qué monedas refugiaria mis ahorros?

La respuesta no esa nada sencilla, pero antes de nada hay que ser conscientes que la mayoria de monedas no tienen más valor intrinseco que el del papel donde están impresos, ya que recuerdo que durante la decada de los 70 se abandonó por la mayoria de paises el patrón oro que prefirieron seguir vinculados al dólar estadounidense.

Este cambio no fué por capricho sino porque de esta forma los Gobiernos se hacían con una potente arma, la maquina de imprimir dinero que les permitía no poner techo a su ambición de gasto público de tal forma que cuando se vieran agobiados por las deudas a imprimir dinero a generar inflación, que no es otra cosa que un impuesto sobre los ciudadanos.

Esta tendencia se ha llevado hasta el último extremo ya que hasta Suiza que hasta el año 2.000 tenía la obligación de ostentar un 40 % de reservas de oro de los francos suizos en circulación.Por lo tanto después de todo esto ¿qué nos queda ?.

En mi recomendación vamos a intentar cumplir con dos requisitos:

1º) Por un lado dejar de lado la volatilidad a corto plazo intrinseca en todos los mercados financieros y entre otras cosas porque las monedas se pueden ver afectadas por decisiones gubernamentales solo en el corto plazo, en el largo plazo lo que realmente pesa son los fundamentales.

2º) Voy a intentar buscar monedas más fuertes por fundamentales que el dólar, Euro o Libra Esterlina.

A mi personalmente las dos monedas que más me gustan son el Dólar Australiano y el Dólar Canadiense , estos dos paises han seguido politicas monetarias más conservadoras. Además sus economias son fuertemente dependientes de recursos naturales que son precisamente los principales contrapesos contra la inflación.

En el caso Canada es el principal proveedor de petrole de EEUU, el caso de Australia no es menos llamativo ya que es un pais lleno de oro, cobre, gas natural......y que encima se encuentra muy cerca de uno de los paises con mayor crecimiento China.

Otra opción para aquellos que estas monedas les parezcan un poco lejanas es el Franco Suizo , ya que este pais aunque ha flexibilizado mucho sus criterios monetarios todavía mantiene un compromiso de mantener un 20 % en reservas de oro, además durante las últimas tres decadas ha sido capaz de mantener su valor en mejor medida que el resto de grandes monedas.

Por supuesto no dejad de lado el oro, de hecho en lo que he estado leyendo la mayoria de gurus recomiendan tener entre un 15-30 % de nuestra liquidez en este metal y el resto realizar una cartera diversificada en las monedas arriba mencionadas con el fin de evitar la volatilidad a corto plazo.

En cuanto al oro en la medida en que se encuentra en máximos y aprovechando las rachas de volatilidad en los mercados financieros que empujaran los precios de esta materia prima hacia abajo, aprovechar esas correcciones para comprar.

En resumen, al final más de lo mismo algo de oro y el resto del dinero diversificar en monedas con un valor fundamental intrinseco importante.....

Este señor de la foto a parte de ser un perfecto desconocido para mí es un gran perdedor, os voy a contar la historia de este inversor estadounidense y cuyo nombre es John Henry.



Este señor es un gran perdedor........



Es propietario de un equipo de baseball llamado Boston Red Sox, ha ganado dos campeonatos en las cinco últimas temporadas. Tamién posee un 50 % del Roush Fenway Racing, equipo que ha ganado este año Daytona 500.



Posee un yate de 164 pies en Florida al lado de su oficina. Se está contruyendo una mansión en Brookline, Massachusetts, sobre un terreno que le costó el año pasado 16 millones de dólares.



En pocas palabras John Henry lo tiene todo: dinero, amor, caprichos y un equipo de baseball ganador. Pero este hombre a qué se dedica...Pues es un inversor financiero y dentro de su profesión es un perdedor.



Este señor es un trader de futuros sobre materias primas, proviene de una familia de agricultores y cuando su padre falleció creó John W. Hery and Co. para gestionar en 1.982 el dinero familiar.



En 1.984 lanzó su primer fondo que ganó un 61 % durante los dos primeros años, pero cuando vino el crash de 1.987 y el mercado cayó un 23 %, su fondo perdió un 252 %. De todas formas en 1.995 su firma era una de las qúe tenían más activos bajo gestión en concreto 1 Billón de dólares y en la actualidad sobre los 3,4 Billones.



¿Por qué catalogo a esta persona de perdedor?



Proque él lo dice, ya que según sus palabras solo acierta un 40 % de sus operaciones, por lo tano en el restante 60 % fracasa. A pesar de esto es capaz de ganar muho dinero en el mercado. De hecho sus fondos han conseguido una rentabilidad anual durante los últimos 25 años de un 22 %, más que Warren Buffter que durante los últimos 44 años ha conseguido un 20 %.



Los dos pilares fundamentales de su gestión son:



1º) Es un seguidor de tendencias, le da igual el PIB, los datos de deficit presupuestaro, el desempleo, deficit comercial, ect..... Es muy simple cuando una acción sube compra y cuando baja vende. En sus propias palabras "Nosotros compramos alto y vendemos bajo ".



2º) Deja los beneficios correr y corta las pérdidas rapidamente. Este es el motivo por el que tiene un porcentaje tan alto de errores. El tiene gran cantidad de pequeñas perdidas, pero cuando consigue montarse en un valor en tendencia lo mantiene lo máximo posible.



Para que veamos que no es tan complejo ganar dinero en los mercados, lo más díficil es luchar contra uno mismo y ser disciplinado. Suerte y a ver si alguno sois capaces de conseguir lo que ha logrado este hombre.