El fenómeno de los Blogs es un gran desconocido para la gante de la calle pero en EEUU donde en estas cosas van siempre por delante de nosotros es un absoluto fenómeno de masas, donde los escritores de blogs se han convertido en una gran referencia, realizándose alrededor de este mundo operaciones financieras de calado como es la compra por parte de CBS Corp. la adquisición del blog Wall Strip por US $ 5 millones.

Estos sitios de articulos de opinion caseros se han converido en lectura obligada, de hecho Nouriel Roubini, el economista, es un blogger y un lector de blogs. Algunos blogs tienen un tráfico constante de la Reserva Federal y personal del Congreso. Otro se rumorea que es leído por el ejecutivo de fondos de cobertura Ken Griffin y Jamie Dimon, de JP Morgan Chase & Co.

Los blogs han tenido sus primicias también. En junio, Clusterstock fue el primero en informar de que el jefe de Merrill Lynch de corretaje Dan Sontag tenia problemas en Merrill Lynch. Renunció a un par de semanas más tarde.

Lo que sigue, en mi opinión, es lo mejor de lo mejor. He limitado la lista para incluir los sitios que combinan noticias y análisis de Wall Street, saltando la stockpickers o sitios de inversión pura. Algunos de los 10 primeros se centran en la economía, sino que incluyen el mundo del corredor de bolsa y los bancos como parte de su misión. Para ver únicamente los blogs económicos WSJ.com 's pieza de julio de 2009. También he excluido blogs administrados por las organizaciones de noticias más importantes, como el Wall Street Journal, New York Times y Financial Times.

El Listado es el siguiente:

-The Big Picture.

-ClusterStock.

-Calculated Risk.

-DealBreaker.

-The Epicurean.

-GoldmanSachs666.

-Macro Man.

-Naked Capitalism.

-Reformed Broker.

-Zero Hedge.

Que lo disfrutéis......

Navegando por internet he dado en Wikipedia con un gráfico fantástico donde se muestra las posiciones deudoras o acreedoras de cada país a nivel mundial actualizado a Diciembre de 2.009, donde se compara su deuda externa con sus reservas de divisas.

Este es un post verdaderamente arriesgado debido a la situación en la que nos encontramos donde todo son malas noticias y sobre las perspectivas no te digo nada.

A mi personalmente me gusta mucho la forma en la que los americanos tienen de ver y evaluar algunas cuestiones en la vida, aunque sin duda no cambio mi pais por nada del mundo, pero seria de necios el no reconocer el pragmatismo con el que abordan sobre todo los problemas, no como ocurre por aqui donde parece que nos mantenemos al margen de la realidad cuando esta alrededor nuestro desprende un olor putrefacto.

Durante esta semana en este Universo financiero cada vez e mas complejo existen mas indices y graficos a revisar para intentar adivinar el proximo movimiento del mercado.


Este galimatias he oido hablar de un nuevo indice, parece que bastante conocido dentro la comunidad financiera que es el Ecri Leading Index.








Es un indice publicado semanalmente por parte the el Instituto para la Investigacion de los Ciclos Economicos con el que trata de identificar los puntos de inflexion de los ciclos economicos a traves de los grandes cambios en este indice. Este indice esta compuesto por multiples factores desde datos de la Bolsa, a datos macroecnomicos industriales, credito, ect...


Aqui os cuelgo el grafico mas actualizado que he encontrado donde podemos apreciar que es un indicador adelantado del ciclo economico , ya que a finales de 2.007 ya comenzo a anticipar lo que se nos avecinaba al mismo tiempo que a final de 2.008 emprendio una recuperacion importante cuyos primeros frutos a nivel de renta variable se pudieron apreciar 6 meses despues y economicos estamos comenzando a apreciarlo.

El problema que encontramos es que atendiendo a su comportamiento podemos observar como tuvo un punto de inflexion a finales de 2.008 pero durante el segundo semestre del año pasado parece que ha vuelto a virar de forma brusca lo que cual es interpretado por algunos analistas como que la fase de expansion que estamos experimentando en estos momentos se va a ver truncada y volveremos a ver crecimientos negativos o muy proximos a "0".

Por otro lado tambien he localizado un grafico muy interesante elaborado por el prestigioso David Rosenberg, ex-economista jefe de Merril Lynch y unos de los estrategas de inversion mas conocidos entre la Comunidad Financiera, donde identifica cuatro situaciones segun la tasa de crecimiento del ECRI y que caracteriza una situacion economica u otra.

Este economista piensa que nos encontramos en la Fase III desde el mes de Octubre del año pasado y todavia nos queda un rato. Esta fase es de ralentizacion y esta caracterizada por una baja rentabilidad en las Bolsas del orden del 1,5 % anual, los sectores favoritos son los tecnologia, industrial y energia.

Por todo ello segun el ECRI seguimos por la trvesia en el desierto de esta crisis y todavia nos queda un tiempo.

Este artículo tiene bastante relación con otro publicado recientemente que finalmente lo acababa con una viñeta bastante buena acerca de la crisis donde el mensaje que trataba de transmitir no era otro que a pesar de haber pasado lo peor de la crisis tenemos ante nosotros un futuro bastante complicado y retos verdaderamente importantes.

Uno de estos retos si no el principal es el desempleo, ya que la destrucción de empleo ha sido muy intensa en EEUU y en España, y será muy complicado recuperar la normalidad se no se produce una recuperación importante de todos los puestos de trabajo destruidos durante la crisis .

El problema es que el futuro es bastante complicado ya que os pego un gráfico de EEUU donde vemos la comparativa de recuperación del mercado de trabajo durante las últimas crisis. Si obviamos el comportamiento del mismo durante la crisis más alejadas en el tiempo y nos fijamos unicamente en la de final de los 90, el mensaje es bastante claro la recuperación de los puestos se produjo de forma bastante lenta de hecho durante la última crisis se necesitaron cerca de dos año para recuperar todos los puestos de trabajo destruidos.

Esto es referido al mercado americano que como todos sabemos tiene un grado de flexibilidad mucho mayor que el existente en España. Por lo tanto extrapolando los datos a lo bruto sobre nuestro querido pais y sabiendo que todavía no hemos tocado fondo en lo que al desempleo se refiere, de hecho pienso que eso ocurrirá durante mitad del año que viene es posible que no volvamos a una normalidad el mercado laboral hasta por lo menos el 2.013, mientras tanto a pasarlo mal todos.

Por ello comprendereis que me enfade cuando escucho a los políticos haciendo demagogia barata en cuanto a que lo peor ha pasado, será para ellos porque para el resto de los ciudadanos todavía nos queda una larga travesia por el desierto.

Hemos terminado una semana verdaderamente complicada para los mercados donde se han perdido niveles no vistos desde el mes de Marzo y los indicadores técnicos todos apunta a que vamos a enfrentarnos a una fuerte corrección, guardando por supuesto la regla de proporcionalidad tan seguida dentro de la disciplina del analisis técnico.

Hasta yo lo tenía claro, hasta que me encontré un artículo en una web en EEUU donde parece que se indica lo contrario y para ello no han tirado del analisis técnico sino de las bases de datos estadísticas que tampoco es un mal recurso en estos momentos ya que en los mercados una de las máximas es que las pautas de comportamiento pasadas se suelen repetir.

El ejercicio llevado a cabo ha consistido en escoger aquellos cuatrimestres con rentabilidad superior al 15 % y observar que es lo que ha ocurrido durante el siguiente mes, cuatrimetres y año.

Cual es nuestra sorpresa cuando observando el cuadro después de estos grandes ralllies lo normal es que no se produzca un desplome del mercado ya que de hecho el promedio durante el siguiente mes suele ser una subida de un 1,33 %, en el cuatrimestre una subida de un 3,46 % y en el año siguiente una rentablidad de un 9,95 %. Si ponemos esto en contexto nos podemos dar cuenta de lo bondadoso de las cifras ya que el retorno medio del Dow Jones en un mes ha sido de un 0,58 %, en el cuatrimestre de un 1,66 % y en el año de un 6,90 %.

Por lo tanto cuidado con marcharse que parece que la fiesta no ha terminado y todavía nos queda recorrido, ojo que las estadisticas están de nuestro lado.

Hace unas semanas un amigo me puso en un compromiso intelectual como consecuencia de sus dudas acerca de la economina y en concreto de España, en aquel momento le dije que había escrito bastante cosas al respecto pero la verdad es que en ninguno de mis posts abordaba de lleno este asunto o por lo menos no lo enfocaba de la forma en la que a él le interesaba.

Esta mañana de sabado me he despertado con una pregunta girando en mi cabeza que en la epoca de incertidumbre en la que vivimos tiene bastante sentido, ¿en qué monedas refugiaria mis ahorros?

La respuesta no esa nada sencilla, pero antes de nada hay que ser conscientes que la mayoria de monedas no tienen más valor intrinseco que el del papel donde están impresos, ya que recuerdo que durante la decada de los 70 se abandonó por la mayoria de paises el patrón oro que prefirieron seguir vinculados al dólar estadounidense.

Este cambio no fué por capricho sino porque de esta forma los Gobiernos se hacían con una potente arma, la maquina de imprimir dinero que les permitía no poner techo a su ambición de gasto público de tal forma que cuando se vieran agobiados por las deudas a imprimir dinero a generar inflación, que no es otra cosa que un impuesto sobre los ciudadanos.

Esta tendencia se ha llevado hasta el último extremo ya que hasta Suiza que hasta el año 2.000 tenía la obligación de ostentar un 40 % de reservas de oro de los francos suizos en circulación.Por lo tanto después de todo esto ¿qué nos queda ?.

En mi recomendación vamos a intentar cumplir con dos requisitos:

1º) Por un lado dejar de lado la volatilidad a corto plazo intrinseca en todos los mercados financieros y entre otras cosas porque las monedas se pueden ver afectadas por decisiones gubernamentales solo en el corto plazo, en el largo plazo lo que realmente pesa son los fundamentales.

2º) Voy a intentar buscar monedas más fuertes por fundamentales que el dólar, Euro o Libra Esterlina.

A mi personalmente las dos monedas que más me gustan son el Dólar Australiano y el Dólar Canadiense , estos dos paises han seguido politicas monetarias más conservadoras. Además sus economias son fuertemente dependientes de recursos naturales que son precisamente los principales contrapesos contra la inflación.

En el caso Canada es el principal proveedor de petrole de EEUU, el caso de Australia no es menos llamativo ya que es un pais lleno de oro, cobre, gas natural......y que encima se encuentra muy cerca de uno de los paises con mayor crecimiento China.

Otra opción para aquellos que estas monedas les parezcan un poco lejanas es el Franco Suizo , ya que este pais aunque ha flexibilizado mucho sus criterios monetarios todavía mantiene un compromiso de mantener un 20 % en reservas de oro, además durante las últimas tres decadas ha sido capaz de mantener su valor en mejor medida que el resto de grandes monedas.

Por supuesto no dejad de lado el oro, de hecho en lo que he estado leyendo la mayoria de gurus recomiendan tener entre un 15-30 % de nuestra liquidez en este metal y el resto realizar una cartera diversificada en las monedas arriba mencionadas con el fin de evitar la volatilidad a corto plazo.

En cuanto al oro en la medida en que se encuentra en máximos y aprovechando las rachas de volatilidad en los mercados financieros que empujaran los precios de esta materia prima hacia abajo, aprovechar esas correcciones para comprar.

En resumen, al final más de lo mismo algo de oro y el resto del dinero diversificar en monedas con un valor fundamental intrinseco importante.....

He recibido via mail de mi amigo Mariano un correo electrónico con un mensaje de esos que te dejan pensando y te hacen ver de repente que lo que parecia evidente no lo es tanto.

Le envié a un amigo que vive en EEUU un mail con una pregunta:

¿Por qué somos pobres los españoles?

Y esta fué su respuesta:

Hola, cómo se ve que los árboles no te dejan ver el bosque...

¿Cómo puedes llamarte pobre, cuando eres capaz de pagar por un litro de gasolina más del triple de lo que pago yo? ¿Cuando te das el lujo de pagar tarifas de electricidad, de teléfono y móvil un 80% más caras de lo que me cuestan a mí? ¿Cómo puedes llamarte pobre cuando pagas comisiones por servicios bancarios y tarjetas de crédito el triple de lo que aquí nos cuestan, o cuando por un auto que a mi me cuesta 2.000 dólares ustedes pueden pagar el equivalente a 20.000 dólares?

¿Por qué ustedes sí pueden darse el gusto de regalarle 18.000 dólares al gobierno y nosotros no?

¡NO TE ENTIENDO!

Nosotros, los habitantes de Florida, somos pobres. Por eso el Gobierno Estatal, teniendo en cuenta nuestra precaria situación financiera, nos cobra sólo el 2% de IVA (más otro 4% que es Federal; total = 6%) Y no el 16% como a ustedes los ricos que viven en España.

Además, son ustedes los que tienen “Impuestos de Lujo” como son los impuestos por gasolina y gas, por alcohol, cigarros, cigarrillos, cerveza, vinos, etc. que alcanza hasta el 320% del valor original, y otros como: Impuesto sobre la renta (impuesto sobre el sueldo), impuesto sobre automóviles nuevos, impuesto a los bienes personales, impuesto a los bienes de las empresas, impuesto por uso del automóvil (de circulación). Y dichoso que todavía os dais el lujo de pagar un 16% de IVA por estos impuestos, además de todos los trámites y pagos nacionales y municipales (tasas).

Porque si ustedes no fueran ricos, ¿qué sentido tendría tener unos impuestos Nacionales, Autonómicos y Locales, de ese calibre?

¿POBRES?, ¿de dónde?

Un país que es capaz de cobrar el IMPUESTO A LAS GANANCIAS Y A LOS BIENES PERSONALES por adelantado (mediante retenciones) como España, necesariamente tiene que nadar en la abundancia, porque considera que los negocios de la nación y de todos sus habitantes siempre tendrán ganancias a pesar de saqueos y asaltos, mordidas, terremotos, sequía, invierno, corrupción, saqueo fiscal e inundaciones y por supuesto seguro que todos deben ganar muchísimo.

Los pobres somos nosotros, los que vivimos en USA y que NO pagamos impuesto sobre la renta si ganamos menos de 3.000 dólares al mes por persona (más o menos 2.000 €). Vds. tienen además el IBI, impuestos de basuras, impuestos sobre el consumo de Agua, Gas y Electricidad.

Y allí pagan seguridad privada en bancos, urbanizaciones, municipales, etc. mientras que nosotros nos conformamos con la pública. Allí hasta envían a los hijos a colegios privados, y mire si seremos pobres aquí en EE.UU., que las escuelas públicas nos prestan los libros de estudio previendo que no tenemos con qué comprarlos.

A veces me asombra la riqueza de los españoles que piden un préstamo cualquiera, y son capaces de pagar el 8% mensual de intereses, como mínimo.
No como aquí, que apenas llegamos al 8% anual (generalmente 7.8%), justamente porque NO estamos en condiciones de pagar más.

Supongo que, como todo rico, tiene un auto y que está pagando un 8% ó 10% anual de seguro; si le sirve de información, yo pago sólo 245 dólares por año. Y como les sobra el dinero, ustedes si pueden efectuar pagos anuales en concepto de eso que ustedes llaman IMPUESTO DE CIRCULACION, (a parte de la ITV, zona verde, zona azul, aparcacoches forzosos, etc. mientras que acá nosotros no podemos darnos esos lujos y pagamos 15 dólares anuales por el STICKER sin importar qué modelo de auto conduzcas, pero claro, eso es para gente de recursos).

¡¡¡ ESO ES SER RICO!!!

Ser rico, es tener 86.000 concejales casi 9.000 alcaldes, 17 Presidentes de Autonomías, casi 1.600 parlamentarios autonómicos, 350 diputados en Cortes, 300 Senadores, 200 parlamentarios en Estrasburgo, una Casa Real, 20 Ministros y todos sus adláteres - paradójicamente a menor rango, mayor sueldo, hay alcaldes que ganan mas que el presidente del Gobierno -, todo esto para un país tan pequeño como el suyo.

¡¡¡ ESO ES SER RICO!!!

Vamos, se quedaron en ESPAÑA porque son RICOS. Somos los pobres como yo los que nos vinimos a probar suerte a otros lados.

Bueno, le mando un abrazo y ahí luego me cuenta cómo les va con el nuevo presupuesto, lo que sí es seguro es que les aumentarán más los impuestos. Pero no se preocupen, que la inflación se los va a diluir.

Pero bueno eso es lo de menos cuando se tiene el dinero para pagarlos. Y tengan por seguro que en el próximo discurso le van a dar un tremendo aplauso a su presidente.

Además eso es lo que hay que pagar por vivir en la 8ª potencia mundial, el mejor lugar del mundo y tercero donde la gente se siente más feliz del planeta.

Un saludo:


Su pobre amigo inmigrante.

Ahora nos toca pensar.....

La gran pregunta que me hago es hasta dónde nos va a llevar el endeudamiento de los gobiernos ya que sin ir más lejos EEUU tiene una deuda de 11,3 trillones de dólares y que está incrementándose de forma muy rápida, ya que la Administración Obama acaba de proyectar un incremento de 1,85 Trillones de dólares en 2.009 (13 % PIB) y otros 1,4 en 2.010. De aquí podemos concluir que las cifras son absolutamente extraordinarias y evolucionando al alza a una velocidad de vertigo.

Pero mi gran preocupación no solo viene por el lado de la deuda sino del crecimiento ya que la Conference Board estima para 2.010 un crecimiento del 3,8 % para 2.010 y 4,5 % para 2.011. Lo extraño de las estimaciones es que son realizadas teniendo en cuenta que va a haber un paro del 8,8 % este año y el que viene superará el 9 %. Creo que no discutirán que la situación no es de lo mas surrealista.¿ Qué tipo de crecimiento va a ser este ?

Por otro lado las estimaciones del CBO son de que durante los 10 próximos años el PIB crecerá un 50 % en términos nominales cuando las proyecciones de ingresos fiscales contemplan aumentos del 100 %. Por lo tanto la conclusión es clara, un incremento de la presión fiscal sin parangón.

Realizando una pequeña revisión a la situación mundial en estos momentos de crisis podemos concluir que la situación empeorará:

-Durante el primer trimestre Alemania ha sufrido una caida del PIB del 14 %, Japón del 15 % , Méjico del 21 % y Reino Unido casi un 8 %.

-El comercio mundial se encuentra en una situación de colapso. Las exportaciones de China han caido un 41 %, en Japón un 38 % y en Alemania un 32 %.




Sobre el caso de España transcribo las conclusiones de unos inversores de EEUU, y aquí dejo esto, la visión es verdaderamente espeluznante:

“Como hemos dicho en repetidas ocasiones, España está condenada a sufrir un larga y dolorosa deflación que se manifiesta a través de un nivel espectacular de paro, un colapso del mercado inmobiliario e insolvencias bancarias. Considerando que la cifra de préstamos vivos concedidas a promotores ha ascendido desde 35.000 Millones de euros en el año 2.000 hasta 318.000 Millones de Euros, si a esto añadimos los préstamos concedidos al sector constructor la cifra alcanza los 470.000 Millones de Euros, lo que equivale al 50 % del PIB español. Con estas cifras la conclusión es clara la mayoria de estos préstamos no son recuperables.

Los bancos españoles están afrontando una situación muy difícil, ya que el desempleo ha superado el 17 %, existen más de 4 Millones de personas en el paro y mas de un millón de familias tienen a todos sus miembros en el paro. España e Irlanda cuentan con las burbujas inmobiliarias más grandes del mundo, sólo España cuenta con tantas viviendas sin vender como EEUU siendo este últimos seis veces más grande.

¿Por qué los bancos españoles no son insolventes? Los bancos españoles no están valorando los préstamos bajo el criterio de price to market, y este es el motivo y la diferencia principal con respecto a otras entidades extranjeras.”

En cuanto a Europa estos analistas observan que los bancos se encuentran en peor situación que los americanos ya que utilizan un nivel de apalancamiento mayor (unas 30 veces recursos propios). Cómo puede ser esto, en un sector tradicionalmente conservador.

Los bancos europeos tienen activos por valor de un 330 % del PIB, mientras que en EEUU son solo de un 50 %. Europa tiene prestado a las empresas de Asia unos 700.000 Millones de Euros cuando como hemos visto estos paises están viendo caer dramáticamente sus exportaciones. Y lo que es más grave a los paises de Europa del Este le han concedido financiación por importe de 1,3 Billones de Euros, encontrándose todos los paises de este area sumidos en una grave recesión y debido a su situación socio-economica va a ser muy difícil recuperar todo ese dinero. Por lo tanto los banco europeos van a necesitar cantidades ingentes de dinero para fortalecer sus balances o verán como su economías se contraen de forma increíble.

¿ De dónde va a salir el dinero ¿ Pues sencillamente es difícil saberlo, lo único cierto es que va a ser complicado que unos países financien a otros ya que todos atraviesan por una situación complicada, y nos encontramos con países como Austria o Italia donde sus bancos van a necesitar más dinero del que sus países pueden pagar.

De momento la mayoría de gobiernos le han dado respuesta al problema generando un importante déficit que en mucos países ya este año va a superar el 10 % del PIB.

De todo este panorama se deduce que nos vamos a encontrar en el mundo unas necesidades de financiación por parte de los gobiernos de aproximadamente 5 Trillones de dólares de los que 3 proviene de EEUU.

En el caso concreto de EEUU el déficit comercial se encuentra en unos 350.000 Millones de Euros, la FED puede monetizar aproximadamente 1 Trillón de Dólares y el resto debe de provenir del ahorro que en epocas de crisis suele repuntar de forma importante aunque mi gran duda es sobre el incentivo a invertir en bonos del Estado cuando el Bono a 10 años renta tan solo un 3,5 %.

Por otro lado con la situación descrita anteriormente la situación es claramente deflacionaria, y los tipos deberían de seguir bajando o permenecer en los niveles en los que se encuentran. Sin embargo durante los dos últimos meses la rentabilidad del bono a 10 años ha subido un 1 %

Según Merril Lynch, el tamaño del mercado mundial de bonos es de aproximadamente 67 Trillones de Dólares, donde Europa, EEUU y Japón acaparan un 50 %.



Por otro lado Inglaterra tiene en revisión negativa su rating de deuda y según Bill Gross es posible que EEUU pierda su calificación triple A con lo que el mercado de deuda está mirando hacia la deuda soberana sin saber muy bien de donde encontrar nada más que para EEUU 10 Trillones de Dolares para financiar la deuda americana.

La verdad es que la situación es sin duda paradójica, ya que en EEUU si sumamos a los actuales 11,3 Trillones los 10 Trillones que se van a generar hablamos de que en el 2.019 EEUU necesitará 21 Trillones para financiar su carga financiera. Pero esto no es todo ya que al 5 % de interés los gastos financieros anuales ascenderían nada más y nada menos que a un 1 Trillón de Dólares, representará un 25 % de los ingresos y un 20 % de los gastos y suponiendo que se crezca a un 4 % nominal.

La Conclusión

Yo creo que ante esta situación el mercado de bonos esta mas que pensando en la actualidad lo están haciendo en los años venideros y de la incapacidad del mercado de financiar estos grandes déficit y si la deuda es monetizada, entonces la inflación subirá y tendremos un grave problema.

EEUU ha mantenido durante años unos niveles deficits bastante importantes que han sido financiados principalmente por China y Japón. Los deficits no son malos siempre y cuando estén controlados, pero todo el mundo no puede incurrir en déficit y deudas al mismo tiempo.

Lo que está claro es que Europa, Japón y EEUU no pueden financiar 5 trillones de dólares en los dos próximos años sin que se produzca una distorsión en los mercados de bonos. Por ello la solución viene de la mano de controlar el déficit y que en el caso de EEUU no puede ser superior a 400.000 Millones de Dólares anuales, ya que se puede financiar con un crecimiento sostenido de la economia.

En estos momentos lo que descuentan los mercados es que es imposible financiar esas necesidades financieras y por ello los bonos suben su rentabilidad, ya que en caso de no controlar el déficit la única solución es darle a la maquina de imprimir dinero y generar inflación.

En mis tres últimos analisis tecnicos es eviente el dominio del Euro sobre el dolar practicamente en casi todo los plazos temporales, por lo tanto en un prinipio hay poco que decir en favor del dólar.

Pero como al final el progreso surge del conflicto voy a trasladar en este post mi visión al margén de los gráficos que es bastante distinta.

De hecho, ¿ alguién piensa que el Dolar va a seguir una tendencia bajista a medio largo plazo ? Para ello desde luego los capitales deberían demandar Euros,pero en estos momentos no le veo más atractivo al Euro que al Dólar.

Ambas monedas tienen un valor fiduciario no tienen ningún tipo de respaldo. En el caso del dólar al menos tiene el respaldo del credito y confianza mundial existente en el Gobierno Americano, en el caso Europeo no tengo muy claro que exista el mismo nivel de confianza.

Ambas zonas se han visto gopeadas duramente por la crisis , pero con la gran diferencia que parece que EEUU puede comenzar a salir este mismo año mientras que las previsines para Eurpa no son tan halagüeñas, de hecho la previsión de crecimiento es de -4,4 % para este 2.009.

Por lo tanto en principio se debería de pagar más dinero al poner el dinero en Europa que en EEUU , pero en estos momentos no existe ningún tipo de prima, por lo tanto no existe ninguna ventaja via tipos de interés.

Otra variable, a tener en cuenta sería la inflación, pero en este parametro tampoco encontramos argumentos en favor de Europa ya que en EEUU para este año la inflación prevista es de -0,,4 % mientras que en Europa se espera incluso que sea positiva un +0,4 %.

La gran pregunta en estos momentos, a parte de analisis técnicos y de tipos de cambio nominales cruzados es ¿Está el dolar entonces sobrevaludo con respecto al Euro?.

Si utilizamos un indice que suelo incluir en mis post como es e Big Mac Index, elaborado por la revista The Economists, podemos observar que no solo que no está sobrevaluad sino todo lo contraro el indice esta apreiado con respecto al dólar en un 27 %.

Para demostrar la validez de este indicadr he encontrado este gráfico que recoge el comportamiento del Big Mac Index durante los úlimos 20 años y vamos a anlizar su comportamiento.

La conclusión sobre el gráfico es muy clara cuando el comprar una Big Mac es más barato en Europa que en EEUU el Euro sube, y al contrario, cuando comprar esta hamburguesa es más cara en Europa qe en EEUU el euro baja.

Actualmente el Euro cotiza a 1,42 €/$, el nivel de sobrevaloración sólo se ha alcanzado en 1.995, después de ello en los siguentes 6 años el Euro bajó estrepitosamente.

En resumen, aquí hay una cosa muy clara en estos momentos a pesar de mis criticas a la economia americana y es que mantener el dinero en la zona Euro no ofrece ningún atractivo especial como hemos visto ni via intereses ni inflación , y encima es una moneda sobrevalorada, por lo que yo lo tengo claro.....y ¿tú?

Es una broma......

Tradicionalmente durante los últimos años EEUU siempre ha tenido una tasa de desempleo inferior a la existente en Europa, los especialistas siempren lo han explicado por el hecho de tener un mercado laboral más flexible que el existente en la mayoria de paises europeos.

De hecho e EEUU es más fácil contratar y despdir trabajadores que en Europa, sin embargo parece que todo esto está quedando en entredicho ya que las estadisticas para el mes de Marzo muestran que los niveles de desempleo se han igualado entre estas dos grandes areas.

Aqui os muestrro un gráfico muy bueno del New York Times donde se ve claramente lo expresado anteriormente, al mismo tiempo que es posible que cuando salgan los datos de Abril y Mayo EEUU supere a Europa en nivel de paro.



Aunque como podemos observar en epoca de recesión se aproximan las tasas de desempleo siempre se ha mantenido una diferencia más que apreciable.Aqui os dejo la información y el debate queda abierto.

He encontrado un artíulo en Internet que me ha sorprendido por su sencillez y por la transparencia con la que retratata la situación actual.

En este articulo deja patente que la deuda americana tradicionalmente ha sido considerada como libre de riesgo de hecho EEUU tiene la maxima calificación crediticia desde 1.917.

En estos momentos ya lo habreis visto en prensa Bill Gross, -responsable de PIMCO- gestor que maneja casi 750.000 Millones de Dolares y probablemente la persona que mas entiende de renta fija del mundo, ha dicho que EEUU perderá su triple AAA.

El motivo es muy fácil EEUU en los próximos años alcanzará un endeudamiento del 100 % del PIB y en esas condiciones es imposible que le mantengan el rating.Entoncs la pregunta del Trillón de dólares es conocer alternativas a estos bonos.

La pegunta es muy fácil invertirias tu dinero en EEUU al 0 % o en otro pais llamemosle X a un tipo superior al 10 %, lógicamente como buenos inversores no conestariamos todavía, pues necesitamos saber algún dato financiero del prestatario.



¿Sorprendidos? La verdad es que es para estarlo ya que nos nontramos ante un pais cuya situción financiera es bastante mejor que la americana, y no solo eso las perspectivas n EEUU es de incremeto de endeudamiento hasta el 100 % del PIB y en el pais X es de reducción de un 20 %.

Supongo que estais deseosos de que os despeje la incognita, pero no voy a hacerlo hasta explicaros el motivo de tanta diferencia de rentabilidad.

Durante el crash del 2.008 los intereses subieron en el pais X debido a que los inversores americanos comenzaron a deshacer posiciones para pagar sus deudas no porque percibieran cierto riesgo en este misterioso país. Pero no solo eso este sell-off origino en su divisa una caida de un 40 % desde maximos.

¿Qué está ocurriendo ahora? Pues precisamente lo contrario los bonos y la divisa están subiendo ya que los fundamentales de la economia sn bastane buenos ta y como hemos podido apreciar.

Por lo tanto en estos momentos quien invierta al 12 % no solo está consguiendo rentabilidad via dividendos sino también por revalorización de la deuda y del tipo de cambio.

Bueno llegó el gran momento,el pais es Brasil, un pais con gran cantidad de recursos naturales y que sus governantes durante los últimos años no solo que lo están haciendo bien sino mejor que EEUU, ya que durante estos años lo que han hecho ha sido acopio de liquidez y por ello se han convertido en un prestamista a nivel mundial y ello le ha supuesto que su deuda sea merecedora del más alto reconocimiento crediticio.

Por lo tanto no tiene color,bueno sí el color carioca, aunque ante todo mi recomendación es para parte del patrimonio...no olvideis Cash-Management.

Lamentablemente esta serie de capitulos que venimos publicando desde hace tres semanas, toca su fin con el último de la serie titulado ¿Qué viene ahora?, con el fin de que sepamos una aproximación de las consecuencias de la crisis.

Sin más dilación, pasamos a ver el siguiente video no si antes agradecere a los perodistas del WSJ el gran trabajo realizado.


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Esta semana continuamos con el segundo capítulo de la serie elaborada por Wall Street Jorunal en relación con la crisis.

En esta ocasión os traigo el video titulado ¿Por qué sucedió?

Espero que lo disfruteis.

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El Fin de Wall Street son una serie de tres documentales elaborados por los periodistas del Wall Street Jorunal donde explican muy ràpido pero de forma bastante precisa los entresijos de la crisis que actualmente estamos atravesando.

Lo verdaderamente curioso es que los documentales están subtitulados en español por lo que no será un problema para nadie.

Hoy empezamos con el primero de los tres documentales que iré publicando durante los próximos fines de semana.

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